资本市场存在着这样一些机构, 它们被称作第三方信用评级机构,是资本市场的“守门人”第三方信用评级机构, 它们会运用一套量化指标, 针对企业以及债券进行打分, 借助这种方式可以让资金供需双方, 能够快速地判断出风险的高低情况。国内当下主要存在着, 中诚信、联合资信、大公国际、新世纪、东方金诚等几家主流机构,对于上述几类机构而言第三方信用评级机构, 业务涵括企业债、公司债、中小企业私募债等多个品种, 其评级结果会直接产生影响, 涉及融资成本以及发行规模。
在融资方角度来看, 挑选一个恰当的评级机构常常是判定能否顺利进行发债的关键一步, 评级模型不一样, 历史数据不一样, 行业经验不一样, 各个机构的评级尺度差异性分明, 有的机构倾向严格, 相同资质的发债企业所获取的是BBB级, 有的机构倾向宽松, 同样的级别也许仅仅被评为BB+, 这种差异不是偶然出现的, 而是源自各个家数据库的积累深度以及对于特定行业的理解程度。
有一些评级机构, 在城投债领域进行深度耕耘, 历经多年时间, 积攒了数量众多的地方政府债务处置案例, 对于隐性担保的识别能力, 相较于其他更为突出；另外一些评级机构, 在产业债方面具备更为显著的优势, 特别在针对制造业以及能源企业的流分析方面, 展现出擅长的特质。企业在发行债券之前, 最好预先与目标机构展开沟通, 去了解该机构对于自身所处行业的评级倾向以及关注要点, 以此防止出现被“卡脖子”的状况。
有着许多发行人和投资者将信用评级视作一张通行证, 可实际上它更像是一份风险提示报告, 评级并非终点, 而是起点, 有不少企业在发债之后并不关注评级是否稳定。反倒更加在意评级机构是否会忽然下调等级, 一旦评级下调, 债券价格常常会马上下跌, 再融资成本也会跟着攀升。
评级的调整常常是落后于企业经营状况的恶化, 当评级机构察觉到的时候, 市场或许早已提前有了反应。自2020年开始, 伴随房地产市场调控变得愈发严格, 有多家房企的评级在短时间之内被大幅度地下调, 债券收益率一度急剧飙升到12%以上。评级下调所带来的冲击比想象中要猛烈得多, 特别是在市场环境原本就处于紧张状态的时候, 极易引发踩踏式的抛售。
有一些评级机构跟企业之间存在着利益绑定的关系, 发行人付费这种模式, 有可能致使评级出现虚高的情况。投资者在进行尽调的时候, 不可以仅仅去看评级数字, 还得要关注评级方法是不是处于透明的状态, 以及评级历史是不是稳定, 还有调整原因是不是合理。
将评级当作参考项目之一, 而非唯一凭借, 才是真正成熟的投资者做法。评级能够告知风险大概处于哪一档, 却无法告知风险是否会忽然爆发。债券投资的最终逻辑是考量底层资产的质量以及流的安全性, 评级仅是辅助判断的工具。
于挑选第三方信用评级机构之际, 企业要依据自身业务特性以及融资之需求, 全面去比较各个机构的市场认可度还有评级尺度；投资者, 则得警觉评级调整所存在的滞后性, 凭借自身尽调作出独立判断, 千万不可盲目去跟从评级结果。
