这些年来俄罗斯主权信用评级, 俄罗斯的信用评级在世界金融圈里始终算个热门话题, 我接触过好些机构投资者, 他们问得最多的问题便是: 这家伙究竟还能不能被相信? 毕竟022年那一阵制裁风暴, 把各大评级机构的模型冲击得七零八落, 有人讲评级已经没用了, 不能再用；还有人认为俄方自有应对办法, 这事情没那么容易, 得拆分剖析来说。
俄罗斯主权信用评级被降级后还有投资价值吗
2022年2月那次行动里, 穆迪的评级崩塌堪称教科书级别, 它直接将俄罗斯从投资级砍至垃圾级。惠誉随后参与, 标普也紧跟其上, 三家一同给出最低档评级。这意味着什么呢? 意味着全球大量养老金以及保险资金被强制清点仓位。我的一位客户, 在2022年初就撤离了俄债, 后来目睹油价陡然暴涨, 懊悔得直拍大腿, 后悔至极。
不过评级是另外回事, 现实是另一番状况。俄方在快要违约的边缘硬是将外债偿还了, 采用的却是卢布结算的机制以及央行利润转移的方式。这种做法在历史里头独一无二, 打破了过去那些传统债务违约的门道。俄方凭借实际行动表明, 主权信用不全是由评级来决定的, 资源的天赋、政策的手段以及外汇的储备才是底层的支撑力量。对于那些风险偏好比较高的投资者而言, 这种不确定性本身就是一种机会。
俄罗斯主权信用评级下降的原因有哪些
地缘政治冲突所引发的连锁反应乃是其根源所在。西方实施的制裁, 不但将俄央行存放于海外的资产予以冻结, 而且还切断了俄方同国际资本市场之间的正常关联。俄罗斯超过三千亿美元的外汇储备被冻结, 对于一个依赖大宗商品出口的国家而言, 这无疑等同于遭受釜底抽薪式的打击。我曾对诸多新兴市场案例进行过分析研究, 诸如阿根廷、土耳其等, 它们在被降级之后常常伴随着货币急剧暴跌以及通胀失去控制的情况出现。俄罗斯现阶段的情形存在一定差异, 其能源出口所获取的收入依旧保持强劲态势, 卢布汇率尽管出现波动然而并未走向崩盘。
俄方所采用的那般应对策略, 其实是相当值得去深入研究一番的。天然气贸易方面强制使用卢布来进行结算, 如此一招致使卢布于2022年夏天的时候出现了短暂的走强态势。国内的金融市场也在加快着脱钩的进程, 从而推动以卢布计价的政府债券去替代原本是以外国货币计价的债务。这般主动做出的调整表明俄方对于主权信用所具备的理解确实已经超出了传统的框架范围。当然了, 从长期的角度来说了, 技术落后以及资本外逃方面所隐藏的隐患依旧是存在着的, 这可不是能用简单的评级数字就能够概括得了的。
俄罗斯主权信用评级下跌会如何影响国际市场
这件事所具备的示范效应, 是绝不容去小觑的, 它朝着全世界释放出了一个信号, 即主权信用评级已不再是绝对权威的存在, 特别是处于大国博弈这样的背景之下, 对于那些原本依靠评级来决定投资行为的机构而言, 此种认知冲击是具有颠覆性的, 我先前曾服务过一家欧洲银行, 其内部的信贷政策明确作出规定, 买入评级必须要高于BBB, 俄罗斯降级直接触发了合规红线, 无论基本面情形怎样, 都只能卖出。
站在更为宏观的角度去看, 俄罗斯的事例促使国际支付体系朝着多元化方向探索的进程加快。金砖国家正致力于推进的本币结算机制, 其所蕴含的部分灵感源自俄方的实际操作。市场此刻正在重新对一个议题展开思索: 主权风险究竟应由谁来进行定价, 是纽约的评级机构, 还是资源出口国自身所具备的经济韧性? 关于这个问题的答案,或许将在未来的十年间一步一步变得明晰起来。
有想要知悉最新评级动态的投资者北京市海淀信用产业联合会,于www.yjqyl.com这一网站网址去获取专业资讯。对于倾心俄罗斯市场那一方领域的机构来讲俄罗斯主权信用评级, 与只是一味看着评级数字而发愁这种做法相较, 深入地去钻研俄罗斯方面的资源储备状况、财政状态以及货币政策趋向才更可取。评级存在滞后特性, 基本面才是关键的起稳定作用之物。
